A股主要股指今日走势出现明显分化，沪指全天窄幅震荡，最终微幅收红；而前一日大幅走强的创业板指则遭遇显著回调。截至收盘，上证指数报3867.03点，涨幅0.07%；深证成指报14061.44点，跌幅1.42%；创业板指报3566.73点，下跌3.23%。沪深京三市合计成交26688亿元，较前一交易日缩减逾3000亿元。

板块轮动加速 周期与防御板块走高

市场整体呈现普跌格局，行业板块涨少跌多。其中，贵金属、医疗美容、煤炭、电力及石油石化等板块逆势走强，而机器人、游戏、玻璃玻纤、电子化学品、光学光电子、电池等板块则跌幅靠前。个股层面，上涨家数超过1500只，涨停个股接近50家。

电力与有色持续活跃 算力题材反复

电力板块延续强势，立新能源收获5连板，华银电力实现4连板，华电辽能、华电能源则走出3天2板行情。有色金属板块同样表现活跃，盛达资源2连板，山金国际、招金黄金封涨停。算力租赁概念盘中拉升，美利云录得3连板，证通电子、利通电子均走出2连板。超节点概念反复博弈，共进股份实现4天3板。

资金流向偏好工业金属 通信设备流出居前

从行业资金流向看，截至收盘，工业金属板块净流入40.62亿元，位居首位，贵金属、电力等板块紧随其后。净流出方面，通信设备板块净流出95.39亿元，光学光电子、元件等板块净流出量也较大。

重要资讯一览

证监会强调基础制度建设：7月20日至21日，证监会党委召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见。证监会表示，将持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性。

特朗普宣布仿制药关税计划：当地时间7月21日，美国总统特朗普在社交媒体表示，自2026年8月1日起，所有进口仿制药将在两年内继续适用零关税，期满后将被征收100%关税，此后进一步提高至200%。

美国贸易代表暗示新关税即将出台：据央视记者报道，美国贸易代表贾米森·格里尔21日暗示，美国政府可能很快公布新的关税政策，以替代即将到期的10%全球进口关税。

商务部回应欧委会罚款：对于欧委会以《数字服务法》为由对全球速卖通处以5.5亿欧元罚款，商务部表示强烈不满和严正关切，坚决反对欧方设置数字壁垒、采取歧视性措施。

公募基金中报重仓股揭晓：在中报公募基金重仓股持股总市值前50名中，中际旭创成为第一大重仓股，持股总市值达2619.05亿元，新易盛、寒武纪分列二三位，宁德时代位列第四。

机构后市观点

招商证券：AI算力基建抱团加剧 拥挤度攀升：招商证券报告指出，二季度主动偏股基金调仓呈现K型分化，对AI算力基建加速抱团，对旧景气赛道无差别减仓，导致交易拥挤度上升。二季度主动基金规模增至5万亿元，被动基金减至4.3万亿元，主动基金规模反超。中际旭创成为第一重仓股，贵州茅台退出前二十。公募基金在港股的“定价权”或逐步减弱。

银河证券：算力需求驱动光模块结构性升级：银河证券认为，AI算力需求爆发正深刻改变光通信行业，全球云厂商持续加码算力投资，推动高速光模块需求非线性增长。1.6T产品已进入批量交付阶段，上游原材料紧缺情况有望随着国产替代进程而逐步缓解。

中信证券：中国模型或再被重估 商业化落地是关键：中信证券研报称，月之暗面Kimi K3模型表现优异，引发海外投资人高度关注，被视作中国又一次DeepSeek时刻。在算力受限背景下，中国模型公司持续迭代缩短差距。投资机会方面，美国模型公司估值或承压，中国模型和头部互联网公司可能再次被重估，但持续性需商业化落地验证。

天风证券：当前位置可乐观 消费板块值得关注：天风证券表示，白酒行业基本面与悲观情绪已充分反映在股价中，下行空间有限，科技回调背景下白酒防御属性凸显。近期茅台双提价或提振消费信心，叠加政策预期强化，板块有望逐步回暖。