国际投行花旗集团近日发布研究报告指出，对安踏体育（02020）与李宁（02331）开启为期30日的正面催化剂观察窗口。该行认为，耐克（Nike）在华业务战略调整将给本土品牌带来重大机遇，安踏与李宁有望进一步瓜分其市场份额，从而点燃市场积极情绪。

花旗分析团队指出，根据滔搏国际（06110）公告及耐克官方网站信息，耐克计划自2027年1月起终止与中国零售商的大部分线上分销合作，转而全面转向DTC（直营）模式。这一战略收缩预计将导致耐克在中国市场的份额逐步丧失，并为安踏、李宁等国内竞争对手创造显著的替代空间。

在最新研究报告中，花旗重申对中国运动服饰板块的偏好排序：安踏体育位居首位，其次为李宁与滔搏。安踏与李宁同时被列入该行精选的10只估值具备吸引力的大型中国消费股名单。花旗维持对安踏体育和李宁的“买入”评级，目标价分别为108.8港元和22.8港元。

分析师认为，耐克转向直营渠道的过程中，原有经销商体系下的客户流量将重新分配，安踏和李宁凭借更强的本土渠道渗透能力和品牌认知，有望成为最大受益者。此次正面催化观察的设定，正是基于短期内市场份额变动预期所带来的估值修复行情。