中信证券最新观点：尽管市场波动，AI超级周期趋势不改

中信证券近期分析指出，市场对Meta可能出租部分算力的新闻引发了算力过剩的担忧。然而，考虑到Meta仍在积极开发先进模型和建设新一代算力硬件，其出租算力的计划与进一步加大算力投资并不矛盾。尤其是考虑到算力租金仍在上涨，市场对算力过剩的担忧是多余的。当前科技股的大幅波动更多是全球流动性收紧背景下资金去杠杆和再平衡的过程，而非AI产业趋势的逆转。

长期视角下，国产算力“Plan B”值得关注

中信证券强调，从长期来看，市场应高度关注未来几个月是否会出现类似年初OpenClaw与Coding Agent的AI能力出圈时刻。同时，观察到海外AI资产进入高拥挤、高关联、高波动阶段后，国际资金开始寻找差异化收益来源，具备差异化价值的国产算力“Plan B”显示出其韧性，有望吸引外资配置。

业绩期临近，聚焦高确定性增长和合理估值

随着业绩期的临近，中信证券建议投资者关注业绩确定性高增、估值合理的细分领域。在景气度方面，推荐国产FAB、设备和估值较低的光通信赛道。在涨价链方面，高AI敞口、先涨价的环节业绩兑现度更高，例如存储、PCB上游等。

风险因素：需警惕高估值股票回落的风险，宏观经济恢复进度不及预期，产业政策不达预期，企业核心技术、产品研发进展不及预期，AI应用落地速度不及预期，云厂商资本支出不及预期，以及全球和国内疫情的不确定性等风险。

投资策略：

在业绩期即将到来之际，中信证券建议关注业绩高增、估值合理的细分方向。特别推荐国产FAB、设备，以及估值较低的光通信赛道。在涨价链上，高AI敞口、先涨价的环节业绩兑现度更高，例如存储、PCB上游等。