财报季风险凸显，爱立信股价暴跌

在最新财报发布后，欧洲电信巨头爱立信的股价经历了剧烈动荡。周二欧洲市场开盘时，该公司股价一度重挫超10%。据财报数据，爱立信2026年第二季度的销售净额同比下降了6%，未能达到市场预期；而净利润更是同比下滑了12%。

爱立信的高管们指出，零件成本的上升已经成为公司业务的一大挑战，并预测第三季度公司的网络业务毛利率可能会受到冲击。与此同时，多家分析机构发出警告，在全球人工智能基础设施建设的背景下，半导体和其他组件的成本上涨可能会给爱立信带来更严峻的挑战。

股价表现

北京时间7月14日，爱立信在欧洲股市开盘后股价直线下跌，跌幅一度超过10%。截至当天16:30，跌幅达到8.16%。在美股盘前交易中，爱立信的股价同样大跌超过8%。

财报显示，爱立信2026年第二季度的销售净额为526.9亿瑞典克朗，低于市场预期的538.6亿瑞典克朗；调整后的EBIT为69亿瑞典克朗，略高于市场预期的67.1亿瑞典克朗；净利润同比下跌12%至41亿克朗；调整后的每股收益为0.1258美元，远低于分析师预期的1.19美元。

值得注意的是，公司的自由现金流从去年同期的26亿瑞典克朗骤降至4亿瑞典克朗，降幅高达85%。

爱立信的核心业务——网络业务，在本季度受到的冲击最为严重，收入贡献为330亿瑞典克朗，同比下降了8%，部分原因是知识产权许可收入的下降。

爱立信预计第三季度网络销售增长将超过三年平均季节性水平，调整后的毛利率预计将介于48%至50%之间，而市场预期为49.5%。

全球人工智能基础设施建设推动了内存价格的持续上涨，这对爱立信的经营构成了巨大压力。爱立信首席财务官拉尔斯·桑德斯特伦提到：“人工智能的全面建设给整个行业带来了相当大的压力，包括我们公司在内。内存价格的上涨和公司用于构建电信基础设施的定制芯片的成本上升，都影响了我们的业务。”

爱立信总裁兼首席执行官博尔耶·埃克霍尔姆表示，零件成本上涨已经成为重要阻力，公司已采取措施缓解成本上涨，并计划在未来几个季度继续实施内部效率提升措施和价格调整。

他补充说，由于网络部署项目数量的增加，预计第三季度网络业务调整后毛利率将面临一定压力。埃克霍尔姆在电话会议上指出：“我们正在各个业务部门采取行动，包括产品替代、供应链行动和有针对性的成本控制举措。”

爱立信此前已经警告，由于零件成本上涨，公司主要网络业务的利润率将在本季度面临压力。

展望未来，爱立信表示，近年来不断强化产品组合，使其能够充分把握AI驱动的下一阶段发展机遇。公司相信，凭借其在移动网络领域的领先地位，以及向新兴增长领域的拓展，随着AI日益深入地应用于现实世界的基础设施和互联环境，爱立信将从中受益。

这份财报加剧了市场情绪的脆弱。在财报发布前夕，分析师对爱立信的普遍评级接近“持有/卖出”。其中，Seeking Alpha的一位分析师近期将该股评级下调至“持有”，理由是公司营收增长受限，且在电信支出周期逐渐放缓的情况下，硬件收入占比过高。

Omdia分析师Ronan de Renesse警告称：“电信行业面临内存芯片和铜的严重短缺，影响网络部署、退役成本和智能手机定价。”

摩根大通也明确警告：“半导体和其他组件成本正在全面上涨，可能使爱立信面临更大挑战。”公司表示正通过成本分担和供应链举措来管理成本压力，但在低迷的市场环境中向客户提价难度较大，运营效率的提升可能不足以完全抵消定价压力。

回顾此前，今年一季度，爱立信的调整后营业利润为52亿瑞典克朗（约5.66亿美元），低于分析师预期的54亿瑞典克朗。公司将利润不及预期归因于AI需求拉动的芯片价格上涨。

摩根大通认为，爱立信股价“在不受市场欢迎时是最佳买入时机”，而当前并非这样的情况。过去十年爱立信的估值区间为12倍至19倍远期市盈率，中位数15倍。摩根大通以14倍2027年预期每股收益为估值基准，给出102瑞典克朗的目标价，略显保守。

总体而言，在行业迎来彻底的需求拐点前，分析师建议投资者对爱立信股票保持克制，耐心等待由宏观扰动带来的更具性价比的底部筑底建仓期。